2001年春季爆发了意想不到的井喷行情，鉴于此，市场分析人士普遍提高了对后市的预期，最直接的判断就是我们将迎来“红五月”，好戏还在后头呢！即使出现了五月的暴跌行情，仍然没有改变市场分析人士对后市的乐观态度，其主要理由是暴涨之后出现暴跌行情，乃为正常合理的调整，特别是六月中旬出现的强劲反弹行情，更增加了他们对后市看好的信心，然而，市场的走势并不如人所愿，暴跌行情不断光临，破位迹象越来越突出，市场受到如此的重压都是前所未有的，投资者的信心遭受重挫，那么，我们为什么会错了呢？

　　首先是对井喷行情的认识缺乏足够的分析，从表面上看，井喷行情的导火索源于新邮发行量比预期少的消息的刺激，而实质上却是过江龙资金精心准备之后的一次试盘，而消息的发布正是全面进场的最佳切入点。因为多年来过江龙资金多始终找到这个能吸引大量跟风盘的爆发点，正所谓机不可失，时不再来，颇有千年等一回的味道。本轮行情的始作涌者即过江龙资金的操作者对市场基本面的认识，比大多数投资者要深刻得多，这也正是仅仅局限于试盘，而不长期滞留的根本原因。他们对市场的强与弱的转势点把握的相当到位，大多数投资者在此方面是最缺的，所以，套牢经常伴随左右。

　　其次是对小型张1500万枚的发行量的认识仍停留在若干年前的水平，编年小型张的发行量长期居高不下，基本都在3000万枚以上，由此造成邮市持续多年低迷，在投资者的强烈呼吁下，终于在1996年普遍降低了小型张的发行量，尤其是“千手观音”小型张的发行量仅有1625万枚，促成了次年大行情的爆发，所以，投资者基本认为小型张1500万枚的发行量，是一个较为理想的标准。然而，投资者还没有品出其中的味道，管理层就来了个大变脸，大幅提高小型张的发行量，“香港回归”小型张更是达到了创纪录的5770万枚，尽管其后连续压缩了小型张的发行量，但离投资者所期盼的1500万枚的标准，还有较大的差距，投资者在苦苦地等待。当2001年3月20日管理层公布上一年下半年新邮发行量时，投资者惊喜地发现其发行量已降至1700万枚，加上“生肖蛇”、“神舟飞船”小版张、“奥运”双连张等短腿邮品的刺激，尤其是“君子兰”小全张已率先发出向上启动的信号，行情也就自然而然地产生了。况且，管理层又进一步明确表示，2001年小型张发行量的基调定为1500万枚，这又增加了投资者对后市的乐观态度，但，此时的1500万枚的内在含义已经在市场市值，价值取向、内部资金存量及经济环境等诸多方面都发生了根本性的变化，这一点似乎并不难识破，那么，又为什么看好市场走势呢？可能是过分依赖政策所致，不可否认，在以政策市为典型特征的中国邮市，政策对行情的冷暖起着决定性的作用，所以形成了相当大的依赖度，投资者考虑问题的出发点往往不是去洞察市场本质，而将希望寄托在政策上，尤其是对政策的反向操作缺乏足够的风险防范意识，总认为市场低迷到了如此的程度，管理层肯定会出来托盘，我们没有什么可怕的，即使管理层已明确地发出了做空信号，投资者还处于麻木不仁的状态，这样的结果只能使市场陷入新的危机之中，投资者的信心在不知不觉之中受到打击，而这种打击力度，比起突如其来的冲击更具杀伤力，恢复起来将是漫长的。

　　再次是对资金面的认识存在着问题，支持投资者得出乐观结论的一个重要前提是市场资金面十分充裕，尤其是春季爆发的井喷行情，更增加了对后市看好的法码，乐观的投资者甚至认为本年度还将发生更大的行情，但极其重要的两点却被他们忽视了，第一是对资金的停留时间缺乏正确的判断，第二是更重要的，对政策面的变化将对资金的流向所产生的影响缺乏最基本的研究。正因为如此，对市场走势的判断接来出现失误，形成层层套牢盘。

　　最后是缺乏独立的判断能力，对今年市场基本走势判断出现失误，在很大程度上受到井喷行情思维模式的误导，即使在那样的大背景下，已有极少数的投资者作出了今年市场仍将大调整的结论，其力度将是罕见的，但遗憾的是，在当时的市场氛围下难以引起大多数投资者足够的重视，为以后的深度套牢坦下了祸根，其实，不仅仅是市场行情的预测，就是在对某些品种价值认识上，同样存在着问题。对某些曾在井喷行情中过度投机炒作的品种，在市场已经明显转势的情况下，对其仍抱有不切合实际的幻想，岂能不断送自己的前程呢？从中我们不难发现，提高独立判断能力是多么的重要，独立判断对投资者而言，不仅意味着要学会如何克服自身的局限性，更重要的是学会在目前的现状下，规避各种各样的风险。

周凤迟